今天港股创新药ETF（513120）火了，单日大涨4.7%，成交了接近26个亿，盘中高点涨幅甚至达到6个点！要注意到这只ETF已经连续5个交易日资金净流入，合计达到8个亿。
目前这只产品是市场中唯一一只跟踪中证香港创新药指数的ETF品种，下面我们一起来看看指数的基本信息。
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指数介绍
中证香港创新药指数（指数简称：港股创新药，指数代码：931787.CSI）在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。
图：中证香港创新药指数行业分布（Wind三级）
表：指数前十大成份股
数据来源：Wind，截至2023年10月31日。以上信息仅指数成份股介绍，不构成个股推荐，投资须谨慎。
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指数估值
截至2023年10月31日，中证香港创新药指数市盈率PE（TTM）为50.88倍，位于上市以来44.83%分位数。
图：中证香港创新药指数动态市盈率PE（TTM）
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指数投资价值
（1）港股创新药指数集中持仓创新药赛道企业
如下表所示，中证香港创新药指数成份股较少，表征港股中涉及创新药开发的公司，而恒生医疗保健指数和中证港股通医药卫生综合指数的定位都是行业指数，包含医疗和医药赛道下的较多股票；恒生香港上巿生物科技指数成份股的数量相比香港创新药指数也更多。
表：相关指数编制方法上的区别
港股创新药指数更加纯粹的特点可以从十大成份股的比较中验证。如下表所示，港股创新药指数的前5大成份股权重合计为46.72%，前10大成份股合计权重为67.37%，重仓持股的股票均为创新药大厂，相比之下，其他指数的重仓股合计权重较小。
表：相关指数的前10大成份股
（2）港股创新药指数长期收益率占优
如下表所示，虽然港股2021年以来受多种因素影响，整体出现较大幅度回调，但是香港创新药指数的整体收益率仍然高于其他指数；其次，港股创新药指数的区间整体波动率高于相关指数。在医药行情较好的2019和2020年，港股创新药指数的收益率较为突出，是搏取市场反弹的利器。
表：相关指数的历史收益率和波动率
数据来源：wind，统计截至2023-10-31，数据资料仅作为研究参考，不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。恒生医疗保健指数、HKC医药C(HKD)指数、恒生香港上巿生物科技指数年化收益率和波动率从2020年起统计，累计收益率从2018年起统计。
（3）长期投资逻辑：
1）巨大的人口基数以及老龄化趋势意味着医药的潜在增长空间巨大。此外，我国人均医疗支出占比gdp较低，未来人口老龄化过程中，对于肿瘤、高血压等医疗方向，创新药是可突破的方向，相比美国生物科技的历史经验，前景非常广阔；
2）创新药的商业模式为高投入高收益，具有较高的供给壁垒。一旦公司的持续研发和创新能力得到市场认可，容易形成巨头。参考发达国家药企的发展经验，创新药企的市值天花板较高。
（4） 短期投资逻辑：
1）估值分位已至历史较低水平，充分反映二级市场悲观预期：PS在2倍左右，A股创新药在3倍左右；PB在2.28倍，处于历史3.65%分位数。
2）美联储处于加息周期临近尾声，利率的下行无论对企业的融资还是对企业的二级市场估值都有正面意义；
3）近期市场情绪有所反转，前期跌幅较大，负面因素例的短期影响在二级市场已有所反应，从高频数据来看，反腐的影响正在逐步减弱。
医药投资，认准：
风险提示：本资料仅作参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。投资有风险，入市需谨慎。