天风证券发布研究报告称，首予瑞尔集团（06639）“买入”评级，预测2024-2026财年营业收入分别为18.49、22.53、27.39亿元，同比增速为25.2%、21.8%、21.6%；归母净利润分别为0.34、1.14、1.58亿元，目标价17港元。公司营业收入从2020财年的11亿元增长到2023财年的14.74亿元（人民币）。2023财年营业收入同比下滑9.23%，主要由于2022年受外部因素影响部分诊所门店暂时停业；2023财年经调整净亏损为2923万元。
报告中称，中国民营口腔医疗服务市场在消费升级和政策的推动下，展现出迅速增长的态势。其中，高附加值服务市场如口腔种植及正畸服务等快速发展。种植体集采政策规范口腔种植行业的发展，有效降低耗材价格，有望促进市场快速放量，提高渗透率。中国民营口腔医疗市场呈现区域化和分散的竞争局面，全国性连锁口腔医疗机构发展空间较大。瑞尔集团作为全国连锁口腔医疗机构，以其先进的战略和全国覆盖的优势，在未来市场中具有较强竞争力。公司制定双品牌战略，利用品牌互补和价格差异化提高市占率。其中，瑞泰品牌以自建+收购模式在全国范围内高效连锁扩张，成功打开第二成长曲线。此外，公司“成熟”阶段的门店数量占比逐年增高，促进业务和财务双增，未来有望稳健发展。
0